别人考虑的是赚，格雷厄姆投资首先考虑的是不亏。买下这家公司之后，有没有安全边际。至少保证其本金的安全。

因为，对于安全边际方面，固执到极点，格雷厄姆虽然也会考虑一个公司的成长，但不可能为了预期未来的成长，而在现在就花费8倍~10倍的价格买入。要知道。格雷厄姆的价值投资法则，最好是白送。平时估值是100万的资产，对方遇到困难了，等钱急用，20万、10万的卖给格雷厄姆，这样他才会笑纳。

当然了，这是格雷厄姆的价值投资，也是静态的价值投资，考虑现在值得多少钱的问题。对于将来。格雷厄姆并不会采用乐观的心态去分析。

而格雷厄姆的弟子巴菲特一开始也跟格雷厄姆一样，专门买便宜货，买价值只有一小节的烟蒂股。直到芒格影响了他，告诉巴菲特，这个资产，不能看眼面前贵了，未来可能会增长。

而在芒格的推荐下，巴菲特拜读了费雪的书。此后。巴菲特自称85的格雷厄姆和15的费雪。

格雷厄姆的理论像是给一名骑士全身都裹上铠甲，并且拿着一把盾牌。费雪的理论相当于是让人骑士获得一把锋利的武器去进攻！

防护、进攻。都考虑进去了，才能在凶残的市场中，更好是生存下去，并且，不断获得新的战果。

“现在茅台每股每年大约可以赚15元！”王启年微笑道，“而且。预计有40的利润会被分红。我预计未来十年每年增长30~50！注意，不仅仅是销售额的增长，更关键的是净利润能维持这么高的增长速度！”

“现在茅台已经是市值300多亿，逼近400亿规模的大企业了，而它整个公司的资产。其实才几十亿元！”张伟说道，“而它不可能像可口可乐卖的那么火吧？”

“对，销量是不可能增长太多了！”王启年赞同说道，“但茅台会提价，出厂价不断的涨价，会让其利润持续增长。更厉害的是，喝茅台的人，不会因为茅台从300元涨价到1000元、2000元而不喝！送茅台作为礼品的，也不会因为涨价而不送！你假设一下，茅台每年增长20、30、40、50，这个增长即使只能维持十年，十年后的情况！”

“假设增长20，十年后是612倍，十年后茅台每年盈利918亿。假设是30增长率，既是1378倍，十年后每年盈利2667亿！40增长十年后是2892倍……等等，这不可能！”张伟摇头说道。

“好，不继续推演了，假设30增长的话，十年后是茅台是2667亿元的利润。”王启年说道。

“这也太夸张了！”张伟说道。

“好吧，即使保守估计每年20增长，十年后也是918亿元的净利润，当然了，这稍微保守了一点！”王启年说道，“即使按照这个推演，茅台在未来也资产规模也估计超过400多亿元了，市盈率低于1，考虑到茅台几乎不需要再怎么更新设备、厂房和技术，未来大多时资产都是现金，可能现金都比现在的市值要高。另外，市盈率4倍，每年大笔分红，如果不涨的话，真的太每秒了，分红再投，价值投资赚死！”

对于王启年的预计，张伟一开始觉得夸张了一点，但后来觉得还可以接受。虽然，茅台不是互联网企业，不是新兴产业，但过去这么多年，茅台也确实是在增长。增长速度，也不见得比朝阳产业满多少。

更关键是净资产收益率和分红，都是非常可观。

最终，小伙伴公司又做出了一次大手笔投资，5亿元扫货茅台。买入了1000万股贵州茅台，再度跻身又一家上市公司的前十大股东之列。

接下来，小伙伴公司再度轰动a股市场，对此小伙伴公司仅仅表示了一句：“现在这样价格的茅台，我们的认可的。十年会不考虑抛售股票，会像巴菲特一般的长期持有，通过分红，分享企业的成长，而不是像投机者一般追涨杀跌。”

当然了，这么装逼，也是因为王启年作为重生者，知道茅台未来的利润增长的预期，其实非常靠谱的。有多么厉害呢？茅台在未来的净利润，跟李嘉诚经营几十年的地产航母长江实业的净利润差不多，或者说，十年后的贵州茅台的利润大约跟腾讯是一个级别！

如果再早几年投资，在茅台上市的时候申购，其收益率大约跟腾讯差不多，都是一百多倍增长！

也就是说，茅台的上市十多年，跟腾讯上市十年，两者不从影响力方面算。仅从利润增速方面看，几乎是差不多的速度。

当然了，十年后茅台的速度已经慢了下来，腾讯渐渐扩张成为一个庞大的互联网帝国，其的利润还在快速增长。

不过，单纯从分红回报的角度看，持有茅台比持有腾讯还划算！未来靠着分红，就足以获得丰厚的回报。显然了，持有茅台也只能当小股东了，毕竟茅台这种不差钱的企业，其集团母公司，常年持有60以上的股权，预计，不太可能会减持。所以，茅台话事权，想都别想……(未完待续。。)

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